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KKR是否构建了欧洲手机巨头所不具备的能力?

更新:2019-08-10 编辑:世德彩票注册 来源:球球网 热度:1354℃
随着我们对数据繁荣的兴趣,私募股权公司正在押注电池塔和电缆基础设施来支持它。该奖项似乎是为了创建泛欧洲巨头,迄今为止该地区的电信业一直未能实现.Henry Kravis是Kohlberg Kravis Roberts& Co.的首席执行官。 Co(KKR)(图片来源:路透社)

随着我们对数据繁荣的兴趣,私募股权公司正在押注电池塔和电缆基础设施结构来支持它。该奖项似乎是为了创建泛欧洲的巨头,迄今为止该地区的电信业一直未能实现。

多年来,欧洲8217的运营商一直在努力以与美国同行相同的方式在整个非洲大陆进行整合。但是KKR&公司正在塔楼业务方面取得进展,公司向移动运营商租用空间,以安装为其网络供电的天线。

上个月,美国杠杆收购公司抢购不到50%的Altice NV8217s法国塔臂,SFR TowerCo。 KKR已经拥有Telxius Telecom SA 40%的股份,Telxius Telecom SA是去年在Telefonica SA分拆出来的德国和西班牙的运营商。

KKR是否有意将这两家公司合并?根据加拿大皇家银行资本市场分析师Jonathan Dann的说法,比较同行Inwit SpA和Cellnex Telecom SA的估值是有益的。

Inwit(仍由Telecom Italia SpA持股60%)和Cellnex的企业价值约为20倍尾随12个月的Ebitda,尽管后者的30%的收入来自运营电视桅杆的利润低得多的业务。

主要区别在于Cellnex在西班牙,意大利,法国,荷兰,英国和瑞士,而Inwit仅在其国内意大利市场运营。投资者似乎更愿意以更慷慨的估值来奖励地理价差。

KKR可以遵循该模板8212并获得利润。其收购Altice部门股份的交易使该业务的企业价值为2017年Ebitda的18倍。在Telxius的收购中,可比数字是11.4倍,因为运营商8217利润较低的海底电缆业务。

将Telxius和Altice塔放在一起将创造一个规模遍及整个欧洲的业务,这对投资者来说比对投资者更具吸引力。

即使没有发生这种情况,KKR8217投资的工业逻辑看起来也很合理。运营商所拥有的塔楼通常会发现从竞争对手那里开展业务更加困难。根据咨询公司Delta Partners Group的数据,在欧洲,独立拥有的塔楼平均为1.7个运营商提供服务,而专属自营服务为1.1。这意味着KKR有很大的扩张潜力。

鉴于其剩余的大股东,运营商仍然需要被说服。但Telefonica和Altice的杠杆率明显高于大多数同行。这使得投资购买5G电话网络所需的新塔式站点变得更加困难,这项任务更容易由一家独立的公司实现。对更有价值的跨国企业持股的前景也可能对他们更有吸引力。

随着其他国家的塔企业可能会争先恐后,看到私募股权公司竞标更多的部分,也不会感到惊讶一个未来的泛欧塔楼庞然大物。

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